集成灶新龙头VS集成灶创始人，火星人和浙江美大你选谁？

之前在一篇文章中与大家讨论过“稀缺性”这个概念。无论是在产品市场还是资本市场，人们都喜欢稀缺性。举个例子，中顺洁柔常年在国内头部纸企中位列第四，但由于它是A股唯一的纸巾股，所以一直被看做大白马，这就是一种稀缺性。

曾经的浙江美大也是，作为集成灶第一股一直享受着稀缺性带来的红利，股价走势稳健。但是现在，这种稀缺性被打破了，去年年底到今年年初，多家集成灶企业如帅丰电器、亿田智能等扎堆上市。其中表现最好的是火星人，上市没两天市值就超过200亿，将美大远远甩在身后。

目前如果按市值排名，火星人已经超越集成灶创始人浙江美大成为了行业新龙头。那么这个火星人到底是什么来头？和浙江美大相比你更看好谁？

一、火星人的优势在线上

火星人成立于2010年，和美大同为浙江的企业。公司的主营业务就是集成灶，营业收入占比达到87.9%。产品销售遍及全国，其中以华东、华中地区为主，两区域收入占总收入的40.6%、20.7%。

相对于浙江美大，火星人最大的优势在线上。2020年中火星人拿下了线上集成灶市场20%的份额位列第一，而美大只有7%排在第三。

近年来火星人的线上销售业务也是发展迅速，2017年-2020年上半年，公司线上销售收入总收入占比从25.6%提升至42.9%。

今年双十一之后火星人又发捷报，11天全网销售额达到2.63亿元，在天猫、京东、苏宁等电商平台均拿下集成灶品类销售NO.1，连续6年稳坐冠军宝座。

集成灶的线上线下市场规模较为接近，线上市场近年来发展迅速。火星人能牢牢抓住电商这个优质渠道，在线上能以最低的成本实现自家产品的跨区域销售，打响知名度，为线下门店扩张铺好路。

二、美大也不是好惹的

当然，浙江美大作为集成灶这类产品的发明方也不是这么容易就会被后来者击败的。其实一开始，当我看到火星人的市值已经接近美大的两倍时，感觉美大要凉了，但是通过多方面对比我发现，姜还是老的辣。

从公司业绩、财务、产品品牌、产能产量等方面看，美大的优势很明显。

1.美大业绩更稳健

首先，我们先来对比一下两家公司的业绩表现。2014-2020年浙江美大的净利润增长得很稳健，每年的增速保持在20%-30%左右。而火星人近几年的利润增速从322%到-43.4%不等。

相对于火箭式的高增长，我还是喜欢更稳健的。

2.美大财务更健康

从资产负债表上来看，火星人的货币资金总资产占比达到30.5%，账上还有5.6%的短期借款，虽然还算比较有钱但还是比不上美大。美大货币资金占比接近40%，账上没有任何长短期借款，而且存货只占了总资产的3.2%，远低于火星人。

账上钱多货少无借款，美大在财务上更胜一筹。

3.美大品牌优势明显

浙江美大对集成灶的贡献绝对是功不可没，2003年公司推出了世界上第一台集成灶产品，虽然不是什么高精尖科技，但也从此开创了一个行业。所以美大具有绝对的先发优势和品牌积淀。

而火星人更像是被用广告砸进大众视野里的，这句广告你估计听过：

“火星人集成灶，炒一百个辣椒都不怕！”

最好的品牌就是不用打广告的品牌。对比销售费用率我们也可以看到，美大花在打广告上的钱明显低于火星人，销售人数量也更少。

4.美大产能优势明显

根据火星人招股说明书中的同行业对比数据，浙江美大集成灶采用“以销定产”的生产模式，产能达到55万台，产量达到37.84万台，远高于同行业平均水平。而火星人产能只有16.5万台，产量19.37万台，目前产能利用率达到117.4%，属于超负荷生产。

所以产能目前是限制火星人发展的一大因素，美大在产能产量上取得了压倒性优势。

三、集成灶是真趋势还是真鸡肋？

火星人和浙江美大无论你支持哪一方，它们的竞争都是发生在集成灶这个小赛道内，我们不能忘了跳出来看一看。

记得小时候大家用的还都是那种看起来很笨重的大方罩子式的传统油烟机，当然这种款式现在也依然流行。像什么欧式油烟机、侧吸式油烟机、集成灶等都是近十年来流行起来的新品种。

集成灶这个东西虽然看起来很新潮，但目前的大多数产品仍然存在很多问题。比如集成灶很难与厨房的橱柜风格协调搭调、下排气带来的油污难以清洗、搭配的烤箱、洗碗机等功能使用率较低、大多数产品只是油烟机、灶台的简单叠加，并没有产生规模效应等等。

所以集成灶相对于传统油烟机并没有很强的优势，而且从行业角度看，我国农村地区很多都没有油烟机需求，城镇化进度又较为缓慢；同时集成灶还与房地产的周期相关，产品更新产生的需求较小。

综合来看，集成灶赛道仍需要时间去慢慢发展。目前行业规模不到200亿，入局竞争者越来越多，最终谁能坐稳龙头谁也说不准。

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