定制家居市场氛围回暖 我乐家居净利环比预增146%

　　​进入1月以来，定制家居上市公司，纷纷向投资者报喜。

　　1月15日，欧派家居发布《2019年年度业绩预增公告》，预计2019年公司营收收入较2018年增加11.5亿元到23.01亿元，同比增长幅度在10%到20%。而根据2019年预增数据，欧派全年的营收在126亿到138亿之间，逼近140亿大关。

　　顶固集创1月7日就发布了《2019年度业绩预告》。2019 年，顶固主营业务收入比上年同期增长 10%-20%，2018年顶固的营收为8.31亿元。

　　而作为一家以橱柜起家的定制家居企业，我乐家居(603326)在1月14日公布，2019年归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元到1.58亿元之间，同比增加4073万元到5600万元之间，同比增速则为40%至55%。

　　从率先公布预增业绩的定制家居企业来看，欧派和顶固总体业务增速都在10-20%，我乐家居则利润数据亮眼，接近50%，显示其运营能力的显著提升。就此来看，三家公司在2019年的营收和利润都有一定的增长，尤其在经济形势整体调整的背景下，取得如此成绩，可以跑赢不少行业。

　　值得关注的是，从我乐家居利润指标来看，2019年下半年的环比增速惊人，2019年1-6月，我乐家居净利润为4562万，如果按照此次预增的上限1.58亿计算，相当于去年下半年的净利润较上半年环比增长146%。

　　作为产业晴雨表，我乐家居、欧派等上市公司的年报数据可见，经历连续的经济压力之后，中国定制家居在去年下半年迎来反转的曙光，同时预示着2020年行业性机会在增大，对于头部企业CR9而言，可能产生新的分化和机遇。

　　宏观经济触底回升推动行业回暖

　　家具作为一个大宗消费品，与宏观经济形势和房地产行业，以及消费者消费信心息息相关。

　　据国家统计局数据显示，去年上半年全国房地产住宅销售面积为66181 万平方米，同比下降1.0%;同期竣工面积22929 万平方米，同比下降 11.7%。房地产行业回调对家居市场消费和信心造成直接影响。

　　在泛家居行业营收总体放缓的情况下，多家定制家居企业，总营收增速同步较去年亦放缓脚步。以CR9的去年前三季度的表现来看，有4家营收增速低于10%，5家低于20%，守住20%以上水位的，仅有皮阿诺、我乐家居和金牌厨柜3家。

　　但是，定制家居龙头企业，无论欧派还是我乐家居，2019年上下半年的业绩表现呈现前低后高的走势，显示行业经营环境可能在触底回升。

　　我乐家居在1月14日的预增公告表示，公司持续加强渠道建设及布局优化，直营零售业务实现快速增长，大宗业务高速增长，经销业务稳健增长，业务结构调整优化日趋合理，综合规模效益凸显。

　　无疑，家居的景气与宏观经济有关。实际上，从全国的工业生产数据亦显示国内经济在去年下半年开始进入回暖通道。以去年11月份为例，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速比上月加快1.5个百分点;11月份，在统计的605种主要工业产品中，有369种产品实现同比增长，增长面为61.0%。

　　这一数据显示在第四季度全国工业生产已经站稳回升的走势。

　　同一时期，不少地区比如广州、深圳、上海和苏州等地，分别对房地产调控政策进行微调，不少城市还放松落户和购房的门槛，这在一定程度上提升消费者购房的信心，房地产市场从下半年开始回暖。

　　这对定制家居行业而言，尤其是大宗业务比重高的定制家居企业是好消息。

　　定制家居或现小阳春

　　去年底的利好似乎将继续延伸到2020年。

　　从国家统计局家具社会零售数据来看，去年前十一个月累计销售增长5.5%，其中11月单月增长6.5%。随着房地产竣工数据持续回暖，预期今年家具社会零售数据或仍将继续改善。

　　加上1月15日，中美两国在美国签署了中美第一阶段经贸协议，大大缓和了紧张的国际贸易形势，对中国制造业和消费信心带来正面的影响，也意味着长达一年半的贸易争端开始走向解决之路。这对2020年的国内经济而言，对于家居行业而言，都是极大利好。

　　2020年，经济大环境的改善和政策的发力下，定制家居随着经济和地产的回暖，或将迎来行业小阳春。

　　但是，大环境的改善对所有市场主体的机会都是一视同仁，CR9谁能更好抓住机遇，满足市场和消费者的需求，则与自身基本功有关。

　　在2019年预增公告中，我乐家居表示，随着溧水现代化工业4.0柔性新工厂即募投项目“全屋定制智能家居系统项目”生产效益进一步释放。而销售业务的拓展，公司产能利用得到进一步优化，产效则实现有效提升。

　　另外，数据显示，目前国内定制家居市场集中度仍然较低，根据2018年定制家居上市企业营收规模测算，2018年九家定制家居上市企业合计营收为347.56亿元，合计仅占国内定制家居市场的12%份额，其中欧派家居占4.0%，索菲亚占2.5%，尚品宅配占2.3%，行业集中度偏低。

　　这意味着定制家居行业无论是整体还是个体，仍有不小的上升通道，CR9的市场份额并非一成不变。

　　行业人士预测，今年将有越来越多的企业在往全屋家居定制行业延伸发展，这意味着产品线的横向拓展，甚至有企业融入软装产品做整体家居，产品线更是延伸不少，无疑加剧定制企业竞争激烈程度。

　　市场竞争往往是从分散到集中，从无序到有序，随着定制家居头部企业的发展，市场份额总体会趋于集中，根据目前行业发展的现状来看，合作或者并购或是定制行业今后两年发展方向。

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