陶瓷行业上市路 两大龙头陶企引关注

  近日，佛山两大龙头陶企资本市场表现引人关注：一是筹备约8年后，陶瓷知名企业蒙娜丽莎首次公开发行股票招股说明书，拟登陆深交所中小板;与之形成对比的是，在港股上市2年多的陶瓷行业大佬东鹏控股选择私有化退市。

  实际上，近年来建陶行业都不乏企业与资本市场联姻的消息，但上市后最终命途多舛、被摘牌或退市也是不争的事实。记者留意到，截至目前，作为陶瓷大市的佛山，主营陶瓷卫浴等产品的陶企目前仅有一家境外上市企业。行业人士认为，企业上市有助企业管理运营规范，并获得广泛的资金来源，有助于企业做大做强。对于有意上市陶企而言，更应明晰定位与目标选择上市与否，以免在资本市场洪流中出现“进退维谷”的局面。

  有人上市：

  业绩持续增长 蒙娜丽莎准备IPO

  上月17日，本土陶企蒙娜丽莎集团股份有限公司发布首次公开发行股票招股说明书。根据资料显示，蒙娜丽莎集团股份有限公司将在深圳证券交易所上市。记者留意到，目前在A股市场上，主营为陶瓷类的企业少之又少。蒙娜丽莎若能成功登陆，将成为佛山首家在A股上市的陶瓷企业。

  公开资料显示，作为一家致力于高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售的国家级高新技术企 业，蒙娜丽莎在国内率先研发出陶瓷薄板和配套的绿色化、智能化生产工艺。记者留意到，近年来，拥有多项先进生产工艺和专业的蒙娜丽莎的主营业务规模和盈利能力持续增长。2013年~2015年公司主营业务收入分别为12.4亿元、14.3亿元和15.7亿元，2014年、2015年主营业收入分别较上年同期增长15.67%和9.74%。2013年~2015年公司归属于母公司所有者的利润分别为6392.76万元、7695.05万元、11574.35万元，2014年、2015年分别较前一年同期增长20.37%和50.41%。

  根据深交所上市步骤，预披露是最早的环节之一，之后还要经历反馈、见面会、初审会、发审会、核准发行、发行上市等程序。前日，蒙娜丽莎集团董事张旗康对本报记者表示，截至目前，公司具体上市时间表仍没有确定。

  有人退市：

  上市两年多 东鹏港股退市私有化

  正当蒙娜丽莎如火如荼启动上市之时，而在资本市场浸润了2年多的东鹏陶瓷却启动私有化进程，于上月下旬退出资本市场。此前，东鹏控股发布公告，公司就私有化计划文件所载的所有条件已获达成，计划已于6月20日生效，而撤销股份于6月22日下午4时正起生效。

  东鹏控股从2003年开始筹备上市，在经历多番曲折后，于2013年12月正式在港挂牌上市，成为内地首家登陆香港股市的陶企，一时风头无俩。然而在今年2月，东鹏控股公布称，联席要约方(公司主席何新明与Max Glory)要求董事会根据公司法，透过协议计划将公司私有化。在资本市场“游泳”两年半左右，在今年6月22日，东鹏控股正式退出港股市场。

  东鹏官方资料显示，始创于1972年的东鹏是世界级的瓷砖、卫浴产品专业制造商和品牌商，也是全国规模最大、品种规格最齐全的专业生产企业之一。起草相关产品标准达11项，国家专利367项，经典项目包括北京奥运会场馆、国家大剧院、美国帝国大厦等。

  目前，东鹏控股暂未对外解释私有化原因，但有陶瓷行业知情人士向记者推测称，股价一直被低估是东鹏控股等佛山陶企在境外资本市场退市的主要原因。东鹏的股价上市时为2.94港元，最低股价低于2.34港元，最高股价刚刚超出4.55港元。而与之形成鲜明对比的是，东鹏控股近三年业绩发展良好，2013~2015年净利润分别达3.39亿元、5.64亿元、6.26亿元。

  难点：陶企上市难 管理仍需完善

  佛山作为陶瓷大市，近年以来，虽然屡有企业传出欲与资本市场联姻的消息，但真正“结亲”成功的极少。此前，陶企鹰牌陶瓷也曾赴新加坡挂牌上市，但后来从资本市场折戟而归。再加上新近从港股私有化退市的东鹏控股，目前的上市佛陶瓷企业仅有在伦敦上市的亚洲陶瓷控股一家。在目前40多家上市佛企中，这一现状显得与佛山“陶都”的称谓并不匹配。

  记者了解到，与其他行业相比，整个陶瓷企业的上市之路都走得格外艰辛。从蒙娜丽莎筹划上市开始到发出IPO招股书，蒙娜丽莎足足筹备8年之久。从2008年开始，蒙娜丽莎便着手股权重组、财务重组和业务重组，以及资产和管理重组，为上市备战。此后，蒙娜丽莎还邀请投行和知名会计事务所顾问团队坐镇蒙娜丽莎陶瓷集团总部，欲助完成IPO。而东鹏控股从2003年筹划上市，到2013年正式入市也花了近10年。

  对此，蒙娜丽莎董事张旗康对记者表示，上市要求的严谨的企业管理制度是阻碍陶企走向资本市场的主要原因。“公司上市首先要求企业建设现代化的管理制度，包括财务数据格式、内部管理等。但佛山陶瓷企业多是中小民营企业，很多都是家族式的管理，而陶企要对接资本市场，就不能‘放水养鱼’，需要不断改进公司管理模式，走现代企业治理之路。”张旗康称。

  利好：借资本市场 实现转型升级

  随着陶瓷行业的发展，不少企业都转向资本市场，希望通过上市募资给企业带来更大的发展契机。此前，鹰牌陶瓷通过上市，凭借上市募集来的2亿元资金，在上市当年就收购了曾经的竞争对手——佛山华鹏集团，使总产能提高了44%。两年后，鹰牌陶瓷的销售收入一度达到10个亿左右，这也让鹰牌陶瓷辉煌一时。

  记者留意到，本次蒙娜丽莎的招股说明书，也预计发行股数3943万股(不含老股转让)，每股价格为1.00 元，募集资金约6.2亿元。记者留意到，从本次募集的资金主要使用用途及分布比例看，蒙娜丽莎将主要用于主营业务及其品牌建设等方面，拟借助资本市场来“内外兼修”，实现产业转型升级。

  据其招股书，蒙娜丽莎拟投入约3亿元募集资金用于超大规格陶瓷薄板及陶瓷薄砖生产线技术改造项目，改造后形成1 条超大规格陶瓷薄板生产线和2条陶瓷薄砖生产线。此外，还将投入1亿元到营销渠道升级及品牌建设中，包括建设16个直接面对消费者的体验中心，加大对电子商务进行投入和加强品牌建设等。

  对此，张旗康也称，之所以一直谋求上市，是希望企业可以从资本市场实现直接融资，助陶瓷企业做大做强。“企业上市有助企业管理运营规范，并获得广泛的资金来源，有助于企业做大做强。世界500强公司，无一例外都是借助资本市场做大的”。张旗康称，陶企要做大做强，就要改变目前这种散兵游勇的状态。

  记者观察：

  上市有利提高 竞争力和品牌影响力

  陶瓷行业一直以来被认为是高污染、高能耗的产业，成长的天花板容易被看到。在新兴产业和科技型企业迭起的资本市场，传统的陶瓷企业似乎较难获得资本市场的青睐。从鹰牌陶瓷开始，佛山陶企游走资本市场十几年，只有一家上市陶瓷企业就是不争的事实。

  但毫无疑问的是，陶企上市后将促进企业的规范化运作，从长远来说，这有利于提高竞争力和品牌影响力。比如，东鹏控股通过上市，近三年业绩持续上扬，且品牌影响力也不断扩大。在业界看来，无论是上市还是上市后退市，都是正常现象。企业基于自己的目标选择最适合自己的发展道路，无可厚非。如退市后东鹏控股仍保持了股份制，且强化了融资渠道、增加了融资能力。目前，也不排除选择低价私有化后，再择机重新选择其他交易所上市来提高估值的可能。

  东鹏作为建陶领域的龙头企业，其退市也会让其他有意上市的陶企变得更加谨慎。或许，鹰牌陶瓷前CEO钟应洲的提醒显得中肯：企业上市要看自身情况，如果已经具备上市条件，且需要上市融资，那就上市，如果上市的目的不明确，就建议不要跟风。对于想跳入滚滚资本洪流中的陶企而言，更应基于自己目标及优势，通过创新与转型来挣脱“天花板”束缚，以免出现“进退维谷”的局面。

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