国内P2P网贷平台五大模式对比

  随着P2P机构雨后春笋般的出现，其低门槛、操作便捷以及收益率比银行利率高的特点让不少投资者趋之若鹭，但也难免在鱼龙混杂的P2P江湖里投资“失利”。究竟选择什么样的P2P平台进行投资成了投资者热切关注的问题。

  国外的平台大多从网络上直接获取借款人和投资人，直接对借贷双方进行撮合，不承担过多的中间业务，模式比较简单。而在国内，由于征信体系不健全，个人信用情况难以判断，国内的P2P借贷行业则根据具体国情、地域特色和平台自身优势，形成了多种多样的“P2P借贷”模式。

  P2P平台交易流程图(来源于富润尚美)

  纯线上模式

  纯线上的运作模式，P2P网贷平台本身不参与借款，只是实施信息匹配、工具支持和服务等功能。民间借贷搬到互联网上来运营的模式，是P2P网贷平台最原始的运作模式。纯线上模式最大特点是借款人和投资人均从网络、电话等非地面渠道获取，多为信用借款，借款额较小，对借款人的信用评估、审核也多通过网络进行。这种模式比较接近于原生态的P2P借贷模式，注重数据审贷技术，注重用户市场的细分，侧重小额、密集的借贷需求。www.frsmtz.com

  纯线上平台的投资者的风险自担，网贷平台只充当“牵线人”，披露信息，不担保。目前国内这种模式的平台已经很少，坚持纯线上模式的P2P网贷公司，规模较大的是拍拍贷，其他公司中仅有部分业务会按此模式开展。因为不提供资金担保，极其容易出现逾期、提现困难等问题，很难让投资者接受。

  美国P2P上市公司Lending Club采用的线上模式，借助的是美国完善的大数据信用体系，而我国信用体系建设远不如美国。因为获得个人或企业的征信数据对于P2P网贷公司来说是一大难题，目前信用环境下，暂时缺乏专业全面的信用评级机构，个人信用数据相对缺失和封闭，P2P平台在个人信用借款领域的风险控制管理上面临很大的挑战。www.frsmtz.com

  总的来讲，纯线上模式的P2P网贷平台的优势在于规范透明、交易成本低，但其也存在着数据获取难度大以及坏账率高的缺陷，正是这种缺陷制约了纯线上模式的快速发展。

  债权转让模式

  最大特点是借款人和投资人之间存在着一个中介--专业放款人，为了提高放贷速度，专业放款人先以自有资金放贷，然后把债权转让给投资者，使用回笼的资金重新进行放贷。线下P2P借贷平台经常因其体量大、信息不够透明而招致非议，其以理财产品作为包装、打包销售债权的行为也常被认为有构建资金池之嫌。

  作为目前规模最大的线下P2P平台，宜信采用了转债模式，为了规避非法集资的风险，唐宁成为了最大的“债权人”。 他个人先将资金借给借款人，然后把债权进行拆细，使其从金额和时间上拆分，打包成理财产品转让给资金出借人(或投资人)，并从中赚取息差。而一旦发生逾期，出借人要么与宜信通过电话短信提醒、上门拜访、法律诉讼等多种方式共同追讨本息、罚息以及滞纳金，要么接受宜信还款风险代偿金代偿部分本息。

  宜信的这种模式遭遇的最大挑战在于是否触犯了“非法集资”的法律红线。这样的模式一旦遇到监管政策的出台，难以预测会出现“政策风险”。不仅如此，随着宜信规模的扩大，对其风控水平也提出了更高的要求，前段时间宜信被曝落入皮包公司“陷阱”，有8亿贷款已经坏账难追回，就是个很响亮的警钟。

  线上线下相结合模式

  在纯线上模式中，利用数据进行审核的方式节省了人力成本，但是基于缺失的数据建立起来的数据模型也存在一定问题，这种问题导致的直接后果就是信用审核可靠性降低，风险控制不成熟，逾期率和坏账率普遍偏高。此外，目前看来大部分线上模式平台的逾期率高达10%，坏账率在5%以上，这些业务的收益很难覆盖成本，纯线上业务基本上是亏损的。所以为了降低风险，提高收益，许多P2P网贷公司选择只在线上完成筹资部分，而在线下设立门店、与小贷公司合作或成立营销团队去寻找需要借款的用户并进行实地考察，在创新信用审核方式的同时有效开发借款人。

  线下信用审核P2P网贷公司通过在各地设立的门店，公司客服人员与借款人面对面完成借贷需求信息采集、信用信息核实等工作。P2P平台的中央信用评估团队将经过信用评估的贷款需求推荐给出借人，出借人最后决定是否出借。恒昌、人人贷、富润尚美在对小微业主进行信用审核时就这种方式。因为这些小微业主并没有一整套完整的信用记录，无法完全用线上信用贷款的方式去评估，必须要线下实地考察去收集资料，甚至包括查看其水电表记录等生活消费记录。

  总而言之，线下业务的存在是由我国目前现实情况决定的，它不仅可以帮助P2P网贷公司挖掘出更多的优质客户，提高平台风控水平，而且可以为出借人提供实地跟踪的贷后管理业务。

  担保/抵押模式

  该模式引进第三方担保公司对每笔借款进行担保，或者要求借款人提供一定的资产进行抵押，若担保公司满足合规经营要求，抵押的资产选取得当、易于流动，该模式下投资者的风险较低。尤其是抵押模式，因有较强的风险保障能力，综合贷款费率有下降空间。

  由于引入担保或者抵押环节，借贷业务办理的流程稍长，速度可能会受到影响。在担保模式中，担保公司承担了全部违约风险，对于担保公司的监督显得极为重要，而优质担保公司可能会凭借自身的强势地位挤压P2P借贷平台的定价权。

  风险准备金模式

  风险准备金模式，指的是P2P网贷平台建立一个资金账户，当借贷出现逾期或违约时，网贷平台会用资金账户里的资金来归还投资人的资金，以此来保护投资人利益。是目前行业内主流的一种模式，甚至一些P2P网贷平台作为主推安全保障模式，目前很多P2P网贷平台将其作为辅助安全保障模式的一种。

  但是这种模式的问题在于，一些P2P网贷平台资金与风险准备金没有实现根本上的分离，风险准备金极有可能被挪用，形同虚设。还有另外一个问题是，风险保障金的提取比例较小，不足以弥补P2P网贷投资人的亏损风险。

  为解决风险准备金账户被挪用的风险，很多平台会和商业银行合作，专用资金账户交给银行托管。红岭创投是和平安银行在风险备付金方面存管合作，人人贷与招商银行在“风险备用金账户”托管合作。目前，与平安银行合作的P2P平台已超过20家;除与银行合作之外，一些P2P公司还选择与一些第三方支付机构合作，与汇付天下合作的P2P平台已超过100家。

  对于此类保障，第一，风险准备金额度本来就不高，仅是由银行存管风险准备金，意义不大;另一方面，银行明确表示，“不承担资金来源及投资安全的审核责任，P2P平台与基础业务相对对方产生的经济纠纷由贵公司自行协商解决，银行不承担任何责任”，那么引入银行后，对分担P2P平台风险实际上作用不大;第三，目前与P2P网贷合作的招商银行、平安银行、交通银行等，针对P2P网贷资金存管系统都未上线，模式还有待开发。

  总的来说，P2P的风险准备金保障与资金安全相比，P2P平台的交易资金流向显得更重要。监管领导强调未来的趋势是，风险保障金和投资者的资金都要由银行或第三方支付机构进行托管。在资金第三方托管方面，国内一些P2P平台走在了前面，像积木盒子、富润尚美这些后起之秀都采用了第三方资金托管，这样杜绝了资金池形成，符合未来监管趋势，为投资者的资金安全提供了可靠的保证。

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