亿田智能一季度净利润同比翻4倍，费用管控效果显著

4月26日，亿田智能(300911.SZ)发布2021年一季度报告。据报告，报告期内亿田智能实现营业收入1.51亿元，同比增长204.25%；归属于上市公司股东的净利润2942万元，同比增长421.75%。

Q1报告期内，公司毛利率为44.3%，同比降低6.7个百分点，净利率为19.4%，同比提高8.1个百分点。期间费用率为22.7%，较去年下降16.5%，费用管控效果显著。经营性现金流大幅上升574.5%至4502.7万。

考虑到公司仍处在成长期，未来随着品牌影响力以及规模化程度提升，公司盈利水平仍有上扬空间。

产品创新升级，盈利能力提升

从整体来看，2020年亿田智能销售毛利率为 45.59%，相比去年同期提升了 2.47%，其中集成灶产品毛利率 46.29%，比去年同期上升了 3.82%，主要原因为在于公司进行了产品结构升级，推出了高端产品。

一方面，得益于亿田智能的立足创新，以产品技术铸就核心竞争力基石。以行业赛道高研发费用率、技术团队积极扩张来保障其领先优势。

2020年公司推出了一系列行业首创的新产品（如天猫精灵款、蒸烤独立集成灶、集成不锈钢厨房等），在智能化应用和核心技术上都有了重大突破，打爆行业创造销售奇迹，获得了良好的市场口碑。2020年的产品创新举措为2021年亿田产品往“场景化、智能化、精致化、信息化”的2.0版本迭代升级至打下了坚实的基础。

尤其在模块拓展方面，亿田智能开创性创造了蒸烤独立式的分腔结构，不但提高了独立蒸烤模块的效率及烹饪体验，并为多模块集成定制创造了先决条件，同时公司积极拥抱新功能模块的结构升级，新模块产品结构占比较行业平均高出20% 以上，此外在生产端高额投入、积极布局产能扩张与信息化进一步提升确保了产品品质性能。

另一方面，渠道方面开拓也为亿田智能形成了强大推力。年报显示，公司在工程、家装、电商、新零售等板块都进行了新的战略布局。其中工程渠道挺进 500强地产首选供应商，入选百强地产采购目录，家装渠道与全国 300多家装企签约。

治理持续优化，发展空间广阔

亿田智能此番借上市契机全面提升治理水平，人才引进与体制改革并重且正处于循环改善当中，亿田有望借助成熟的企业管理理念迅速向现代化企业发展。

展望未来，公司将以“集成科技重塑厨房空间”为愿景，在产品1.0基础上继续往产品场景化、物联智能化、 工艺精致化、开发信息化迭代升级，同时突出厨柜产品的战略地位，将传统单品的方案输出，转化为1（厨柜）+2（集成灶+集成水槽）坪效提升的商业模式，坚持双车并轨的高质量发展之路。

现如今，作为吸油烟机、灶具等传统厨房电器的替代品，集成灶以其优异的油烟吸排性能、降噪能力逐渐被消费者认可，在增长疲软的厨电市场实现了逆势生长。据中怡康数据，2020年集成灶销售量为238万台，行业规模181亿元，同比增长12%，仍处于快速渗透阶段。

亿田智能在完成高层结构传承后，迅速明晰积极战略，2021年全面推行“五大升级”战略，分别对产品、品牌、渠道、人才、管理等五大方面优化重塑，形成明确的战略蓝图，并在数月间快速以高管优质人才引进、杭州高端品牌体验馆落地等成功措施彰显其积极态度和战略决心。

在多措并举优化重塑五大维度的战略指引下，公司未来可充分受益行业高速增长向广阔空间进发。我们也对五大升级落地带来的整体效益大幅提升抱以期待。

综上：随着产品结构持续升级、研发体系日益完善以及多渠道快速融合，亿田基于其强大产品技术创新基因，当前管理层改革决心坚定、核心高管补足、战略方向明晰，此前渠道营销短板的补齐，有望迎来整体效益中长期的大幅提升，公司未来发展值得期待。

（猜丁壳，综合研报、财报整理）

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